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環球央行年會將在本周末舉行，美國聯儲局或將公布「收水」詳情之際，本港金管局事先出手管理市場預期，昨早宣布增發外匯基金票據400億元，是近4年來首次宣布增發該等票據。該局昨解釋，增發是因為銀行流動資金充裕，對該等票據有持續需求。但市場認為這是美國收水前夕，該局先行管理港美息差的舉動，透過縮減銀行體系總結餘，令港息不至於再下跌，避免美國收水時因兩者息差太闊導致港匯急跌。
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明報記者 胡學能6 O! c& ?, F' H
消息昨公布後，港匯應聲從早上低位7.7891，升至最高7.7826（見圖1）。 拆息方面沒大變動，一個月HIBOR（香港銀行同業拆息）按日跌0.43點子至0.06554厘，仍處近10年來的低水平。
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4年來首度增發 銀行總結餘將收縮 F7 ~) _/ Q7 y" T, p# U
金管局計劃於今年9月及10月舉行的8次定期投標中，每次增發50億元的91日期外匯基金票據，如8次的計劃增發量全部執行，票據發行量將會增加共400億元，該局表示，會續留意市場情况，保留調整或不全部執行上述8次增發的可能性。9 ~* H) U6 X. _' q7 i ~* r! e
4 y* d+ ]7 C+ Y5 z, B1 e翻查資料，金管局在2017年8月至10月亦曾增發外匯基金票據，令總結餘減少800億元，一度輕微推高了港匯及拆息水平，為往後可能出現的資金流出提供緩衝。但及後美國加息的威力，仍令港匯在2018年及2019年觸及7.85的弱方水平（見圖2）。至去年環球央行再放水，資金重新流入，始令總結餘上升。截至昨日，香港銀行體系結餘有逾4574億港元。( w5 y" h5 K6 k8 T8 i
. Z* r* |" v9 a# m* \6 E9 b- J華僑永亨銀行經濟師李若凡認為，金管局是次操作與2013年的情况更相似，當年時任聯儲局主席伯南克發表收水言論，金管局在此前後曾數次宣布增發外匯基金票據。她相信，金管局藉今次操作冀令港美息差穩定，防範息差屆時因美國收水而明顯拉闊。但她亦認同金管局所指的原因，認為目前新股活動淡靜，貸存比率低過85%反映貸款需求不強，北水又在近兩月淨流出，銀行體系流動性太多而資金沒很多出路。) ^: P/ V' N3 M$ l% L, D
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東亞：操作規模不大 料港息未顯著上調! c) }- b2 o8 r6 A+ i7 j$ V
東亞銀行（0023）高級外匯市場策略師葉澤恆指出，香港銀行體系倘未來仍維持高結餘，而港美貨幣掛鈎下，港元的貨幣政策步伐若比美國落後，屆時美國收水時，港元會轉弱得更多，所以金管局才有這個預先準備的舉動。然而，他認為，由於今次操作規模不大，相信未至於會令港息顯著上調；至於港匯走向，亦視乎聯儲局本周內在央行年會是否提及收水步伐，若暫按兵不動，而港股表現維持疲弱、新股活動淡靜，金管局的操作或可令港匯走強至7.77水平。 |
